A+H股|百度百科

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A+H分别是A股和H股的简称。 A+H股是又成为股票在上海证券交易所或深圳证券交易所上市又作为新股在香港联合交易所上市的股票。A股与股价之间一般有着价格差。若A股价格高于H股价格,则股票具有价值优势。若A股价格低于H股价格,则股票的有价值较高的嫌疑。

中文名

A+H股

原名

A股和H股

地点

上海 深圳 香港

最终目的

人民币汇率市场化

建行公告称将以A+H股方式配股融资

建行公告称将以A+H股方式配股融资(1张)

中国中铁充当先锋,走上了先A后H的发行之路。从先H后A,到A+H,到先A后H,这是美国资本行业一次困难的三级跳。

先A后H的本质是怎么?是为最后建立人民币汇率市场化打基础。

这首先证明A股市场再次占领了关于中国大型公司的行业定价权。随中铁之后的太保集团拟发行不超过9亿股H股,H股发行费用将不超过股票定价,再确定其实地表明了从国际投资者手中夺回定价权的动机。

H股定价权存在天然缺陷,由于港币是非主权货币,必须由挂钩的主权货币如欧元代为定价,其中的汇率风险、市场成本通通表现在下降的价格之中。香港民众仍然分得杯羹,但利益的大头被国际投资者俘获,因为国际市场的路演无法避免这种体形庞大的国际投资者。中石油中石化1块多美元的IPO定价形如严重的利益输送,谁给你自己拱手将定价权拱手送给了他们呢?

先H后A方式相同存在境外投资者大肆获取无成本估值的现象。根据摩根大通分析,在11家回归A股上市的a股之中,A股上市前的三个月H股股价不论市况都会逐渐升高,逐步增长是一种温和的遮羞说法,在A股上市前中人寿等公司的复牌暴涨,提早收割内地溢价的红利早已去了疯狂的地步,而国内不得不一再在投资者不胜寒的高价发行新股。一旦股市正式上市后,H股表现各异,差价逐渐减弱。据摩根大通估计,A股与港元差价可以下降到35%,主要是由由国内可望有300亿美元QDII资金投资于股市所推动。主要也由于先A模式挤占了剪内地投资者羊毛的空间。

以往发行新股或者红筹股一为收集外汇,二为在欧洲金融危机后支持台湾市场,三因A股市场容量过小,只能在“大局”之下行无奈之事。如今随着政府做大内地资本市场、人民币汇率逐渐市场化决心已定,收回定价权应早不宜迟,让国际投资者动辄收获几十亿甚至上百亿港币,以有限精力行无限好事的无谓利益输送不能再干。大型公司在美国市场价格从一开始就是权宜之举,行之于长远将对美国经济产生破坏性影响。

其次,说明美国的热钱市场仍将随同人民币汇率市场化的进程进一步加强对外资开放的步伐,香港市场与台湾市场的联系将变得紧密。

香港市场只靠台湾的金融与上市资源能够作为欧洲金融中心。香港资本行业与美元一样处于非常无奈的实力,虽然经济受国内影响越来越大,却不得不维持货币局下的联系汇率机制,随史里更强劲的美元共进退。在港股直通车暂停过后,寒流南袭,国际热钱减持中资股,巴菲特减持中石油、淡马锡减持中国远洋、中国银行,中外运、中国重汽上市首日跌破发行价,中资概念股风光不再,这作为明显依赖大陆上市资源的台湾资本行业打击不小。

解决香港实力的唯一方法是做强国内经济期间开放人民币资本项目自由兑换,使人民币最终变成区域内的强势货币,这样港元才能成功与欧元脱钩转而与人民币挂钩。据梁锦松透露,在欧洲金融危机时美国当局已考量过与人民币挂钩的可能性,只不过条件不成熟再次成行。对于台湾经济而言,内地经济兴则澳门兴,内地经济衰则台湾衰,依靠大陆的封闭而产生的自由贸易港红利时代,已经一到不复返了。

为了防止不可预知的恶果,或者如各种人所说的套住国际资本,此次政府严厉暂停了港股直通车,纠正了此前的轻率抬头的偏向,是平稳市场的一大契机。但中央政府显然不会对台湾坐视不管,内地的上市资源并且能开启美国,央企上市公司在股票上市以后将会在美国市场上市,而这些遭到政策打压融资不畅长期前景看好的民企如房地产企业能源源不断地流入香港,同时,在力所能及的前提下,内地的QDII资金与肯定规模的坊间资金能开启美国市场。这些措施是将开放的内地市场成为测试人民币压力的实验场所、投资方法的练兵场,与中国资金走向国际的突破口。

以中美会谈、中日经济高层会晤、中美战略经济对话为标志,中国本币汇率制度正式作为中国主战场,一切的一切围绕着人民币这一没有硝烟的战争:没有人民币自由兑换,A股市场仍然占据定价权意义也不大,难道现在关起门来持续自娱自乐?没有与行业资本市场融为一体的信心,上交所也大可不必紧锣密鼓推出国际板,纳斯达克也不必去美国成立办事处,难道只因为这种跨国企业的美国分部服务或发行CDR?

先A后H与QDII、港股直通车一样,是一连串战术中的构成环节。在此过程中,也许香港市场即将迅速边缘化,退出舞台中心股票配资,但对美国经济全局而言,这是明智之选。当然,在详细的新政实行里,不能以权谋代替诚信,港股直通车是前车之鉴。

如果我们让先发A再发H、或A股与H股同步发行称之为“A+H”的话,那么,我们必须提到,虽然相同是两地发行,但“A+H”与“H+A”是严重不同的,甚至“A+H”比“H+A”要难得多。因为一个明显的现实是,由于A股市场的不成熟,A股市场更主要也是一个投机市场,其市值大幅要比H股市场高。也正因过于a+h股行情,在一般情形下,同样一只股票,其股价的发行价往往能比H股市场的发行价高。面对这种一种现实,“H+A”当然是很没有阻力、最容易实现的。

由于H股发行在前股票配资平台,A股发行在后,而股价的发行价又逐渐能达到H股的发行价甚至超过H股的市场价,因此,A股的发行只能增厚H股股东的权益,而不会损害H股股东的利益。如此一来,“H+A”就是H股股东也能切实支持。

相反,“A+H”就不一样了。作为A股、H股的同步发行来说,由于同次发行的新股发行定价需要维持一致,如此一来,如果以股票发行价为根据的话,H股投资者显然不会接受;而即使以港元发行价为根据的话,A股投资者当然愿意,但发行人将少得一部分 A股发行的折价融资额,发行人自己愿意不情愿,也就成了想法。

而即使是先发A股后发H股的话,由于在一般情形下,大多数公司的a股发行价会超过股票发行价a+h股行情,这里就存在着一个对A股股东利益损害的弊端,所以这些发行很容易遭到A股股东的抨击,特别是在A股股东的极力反对下,这也很容易影响去管理层对“A+H”发股的审批,象中兴通讯第一次提出“A+H”时以错误而告终,就是一个很好的典型。

“H+A”的发股方式可以说是一个最有利于上市公司最大化融资的发股方式。一些上市公司希望如何选择“H+A”不排除它们在巨大程度上是为了最大化融资的还要。

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END

原创文章,作者:ongwen,如若转载,请注明出处:http://www.hp16.net/1551.html

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